As vantagens do investimento Early Stage (Anjo, Pré-seed e Seed)
Para quem me acompanha, não é nenhuma novidade os fatos que vou apresentar na sequência deste texto. Isso porque, não é de hoje que tenho mostrado — através de resultados reais e comprovados, as vantagens e por que particularmente eu acredito na força e retorno dos investimentos realizados nos estágios Anjo, Pré-seed e Seed. Inclusive, pelo meu próprio track record e Play Book. Mas para aqueles que estão tendo contato pela primeira vez com essa tese, muita atenção! As próximas linhas podem te ajudar a entender e definir o seu caminho enquanto investidor que já compreendeu o poder de investir logo nas primeiras rodadas, o que chamamos de estágio semente!
Quando se trata de investimento em capital risco, os fundos e/ou investidores que obtêm os melhores retornos são aqueles que apostaram (no bom sentido da palavra) em negócios promissores desde o início. Na prática — e como consequência, isso significa dizer que este resultado se torna possível pelo simples fato de terem garantido suas participações acionárias por menos dinheiro. Ou seja, seguindo a mesma lógica por trás do investimento a médio e longo prazo, desde que as avaliações das empresas aumentem a cada rodada, o retorno do investimento geralmente será melhor nas rodadas anteriores, consequentemente.
Além disso, diversos estudos já comprovaram que investimento no começo e em mais startups, afeta positivamente o resultado do portfólio. Veja esses estudos aqui [Como o tamanho do portfólio afeta os retornos sobre o investimento em Startups?]
Vejamos dois exemplos de duas empresas que todos conhecem para ilustrar o que acabei de dizer, sendo que todos estes números e dados são reais ( e é o que costuma acontecer com boa parte dos negócios que escalam e ganham mercado recebendo aportes em séries sequenciais).
As Startups em análise são duas bem conhecidas: WhatsApp e o Facebook. Na própria página do WhatsApp no Crunchbase, é possível encontrar as seguintes informações: a Startup recebeu um investimento de US$ 250.000 em 2009 na rodada seed e, posteriormente, investimentos de US$ 8 milhões e US$ 52 milhões na Série A (2011) e Série B ( 2013) rodadas respectivamente, para ganhar cerca de 20% de participação na empresa. A empresa foi então adquirida pelo Facebook (agora Meta Platforms) por um preço de compra de US$ 21,8 bilhões em 2014.
E olha que interessante neste primeiro caso, a Sequoia foi a investidora nas rodadas da Série A e da Série B. Com um investimento de US$ 60 milhões, a empresa faturou aproximadamente US$ 3 bilhões com a aquisição, ou seja, esse ganho representa um retorno de 50 vezes aproximadamente três anos após seu investimento inicial.
No segundo caso, depois de receber US$ 500 mil em investimento inicial em 2004, o Facebook levantou quatro rodadas de investimentos (Série A a D). Durante sua rodada da Série C, a empresa teve três VCs diferentes e, em vez de ser adquirida como o WhatsApp, optou por abrir o capital. Em 2012, a empresa estreou na bolsa de valores NASDAQ com market cap de + US$ 104 bilhões, depois de ter levantado US$ 16,1 bilhões nos mercados privados.
Após o IPO do Facebook, seu investidor da Série A — Accel Partners, obteve um ganho de US$ 2 bilhões com a venda de sua participação de 15% na Startup. A Accel obteve um retorno de aproximadamente 157x considerando sete anos depois do seu investimento de US$ 12,7 milhões.
E acredite, estes exemplos não são casos isolados. Se algum leitor ainda estiver pensando algo do tipo, “mas ele usou dois unicórnios como exemplo”, esclareço mais uma vez que a regra do jogo e resultados são os mesmos para qualquer startup que consegue avançar nas rodadas subsequentes, até o exit.
São diversos exemplos de investidores que receberam ótimos múltiplos por terem acreditado antes que todo mundo. É claro que, o risco é maior, quando se investe no começo. Veja esse gráfico abaixo da relação de risco x valuation:
Veja também outro quadro abaixo o modelo definido pela Bossanova Investimentos para investimento no Early Stage em relação a valor de aporte, equity e valuation em cada estágio:
Mas investir em Early Stage requer muito aprendizado, tese e critérios de avaliação, além de feeling para decidir o GO ou NO GO. Não saia por ai investindo só porque encontrou uma startup, um suposto negócio maravilhoso, ou uma oportunidade.
Para quem precisa aprofundar nessa análise e entender como funciona na prática o Investimento Early Stage, eu criei um treinamento de 2 dias que é uma imersão e certificação para ser um Anjo Investidor. Veja as informações aqui: [Jornada O Anjo Investidor].
Espero ter ajudado a esclarecer este ponto, precisamos compartilhar conhecimento e boas práticas para contribuir e fortalecer o mercado de Investimento.
